【不雅策·论市】关税冲击后A股重回上行周期。本年四月下旬将会召开政事局会议扣问经济，靠近刻下外部冲击加大的环境下，料后续或有更多的增量策略出台，其中花消策略有望进一步加力，地产方面或进一步加大因城施策力度、加力扩充城中村翻新等，民生策略方面，或包括扩充宇宙性生养补贴、进一步稳服务等。平等关税落地以来，好意思元指数瞬息回升后加快回落，好意思债收益率快速飙升，蜿蜒缓解东谈主民币汇率压力，擢升东谈主民币钞票对外资的诱骗力，这依然在A股市集上有所体现，而好意思债收益率上行对A股的径直影响相对有限，但需要警惕好意思债流动性进一步恶化的风险，可能对A股流动性形成负面影响。近期相干部门速即出手富厚市集，从中央、集团、省市三个维度呵护市集；4月12日好意思国对电子居品入口大幅豁免，市集有望峰回路转。

　　【复盘·内不雅】本周影响A股市集举座证实较差的主要原因有：（1）诚然近期央行、金融监管总局、中央汇金公司聚集出台策略稳市，但需树随即间；（2）市集情感需要慢慢竖立；（3）中好意思买卖摩擦升级；（4）周一寰球股市暴跌，港股同步下挫白丝 捆绑，A股市集情感心焦。

　　【中不雅·景气】3月挖机、新动力汽车销量三个月迤逦同比增幅扩大。关税对营收冲击相对较小的出口行业主要有焦炭、煤炭开采、水泥、生物成品、风电开辟。本周景气改善的鸿沟主要有：1）电子不息较高景气，DDRM存储器价钱不息上行， 2月寰球半导体销售额同比增幅收窄，但仍然在历史较高水平；2）3月种种挖掘机、装载机销量三个月迤逦同比增幅扩大；3）3月新动力产销三个月迤逦同比增幅扩大。后续眷注景气度改善或较高的电子、工程机械、乘用车、小金属、食物饮料、航空装备等。

　　【资金·众寡】ETF周度净流入创历史新高。融资资金前四个交游日悉数净流出896.5亿元；新成立偏股类公募基金较前期飞腾137.1亿份；ETF净申购，对应净流入1712.9亿元。融资资金净买入农林牧渔、银行等；医药ETF申购较多，券商ETF赎回较多。紧迫鼓励由净减抓转为净增抓，策划减抓范畴下跌。

　　【主题·风向】Google发布第七代TPU加快器“Ironwood”。4月9日，在好意思国举行的“Google Cloud Next 25”大会上，谷歌精良推出了其最新一代的专为东谈主工智能联想的芯片——第七代TPU（Tensor Processing Unit）加快器，名为“Ironwood”。该芯片的单芯片峰值算力达到惊东谈主的4，614 TFLOPs。Ironwood可膨胀至 9216 个液冷芯片，通过谮媚性的芯片间互连（ICI）网罗相接，总功率接近 10 兆瓦。Ironwood被称为是谷歌云东谈主工智能超等谋略机架构的几个新组件之一，该架构将硬件和软件协同优化，以卤莽最苛刻的东谈主工智能责任负载。

　　【数据·估值】本周举座A股估值水平下行，万得全A指数PE（TTM）为14.5，较上周下行0.5，处于历史估值水平的41.5%分位数。

　　风险教唆：经济数据不足预期，策略分解不全面白丝 捆绑，国际策略超预期收紧。